（原标题：一货难求？青少年治近视暑期升温长篇社会家庭伦理小说，独家获批阿托品滴眼液快速放量，兴都眼药享新品红利）

文丨张桔

裁剪丨谢长艳

小小一瓶眼药水，背后蕴含大商机。时值暑假，北京、上海等多地的病院眼科逐步忙活，尤其是前来检测意见和验光配眼镜的孩子占比上升；不外与往年温雅点多在离焦镜和角膜塑形镜上不同，本年前来商榷阿托品滴眼液的东谈主数昭着增多。且经本刊调研，北京多家药店和三甲病院中，阿托品滴眼液都处于“缺货”情状。私立病院货源相对充裕。

从院内制剂进化为处方药的低浓度阿托品

为何一货难求？

阿托品滴眼液，为何已而间爆火？

从百度百科的评释来看，硫酸阿托品滴眼液（Atropine Sulfate Eye Drops），所以硫酸阿托品为活性身分的眼用制剂，用于减速球镜度数为-1.00D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光错杂≤1.50D）的6岁至12岁儿童的近视进展。

证据百度百科，咱们不错看到，阿托品滴眼液主要适用于缓解青少年的近视进展。

数据夸耀，咫尺我国儿童及青少年近视率公共第一，近视东谈主群总和近1亿东谈主。不仅是我国如斯，跟着公共东谈主口增长、老龄化加重及生存格式的改变，公共眼病患者东谈主数将合手续增长，眼科用药商场也迎来高速发展阶段。

据弗若斯特沙利文報告露出，公共眼科商场限制从2018年的324亿好意思元增多至2022年的387亿好意思元，展望2027年将达到570亿好意思元。

在与本刊调换中，一位不肯具名的两个孩子家长坦言，咫尺孩子大都用眼过度，一方面是无论在学校课堂照旧放学回家埋头于书册中的时辰长，另一方面是如今各样电子产物发达，孩子万古辰战争各样电子产物都可能诱发近视，其实算作家长不肯意孩子小小年齿就戴眼镜。

爆火的另一个原因在于，阿托品滴眼液本年跟着兴都眼药陈说的硫酸阿托品滴眼液新药上市肯求获批（2024年3月11日获批），从院内制剂进化为处方药。值得防备的是，兴都眼药的硫酸阿托品滴眼液亦然国内首个获批上市的阿托品滴眼液。

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在此之前，国内少数病院将阿托品滴眼液算作公正剂在院内使用，家长也可凭处方在互联网病院在线购买，但很快被叫停。不少家长托东谈主在外洋代购，或是网购高浓度阿托品后自行设立成0.01%的低浓度阿托品滴眼液，其中的复杂鬈曲让不少家长最终毁掉，转而采选更容易用上的离焦镜或者角膜塑形镜等产物。

这次其以处方药的样式讲求追想，似乎是近视青少年以及家长的“福音”。但践诺问题是，即便身处内地的一线大城市，咫尺想要凯旋拿到药照旧要费一定荆棘。

笔者在北京的多家药店以奢靡者身份商榷，无一例外都得到了没货的回应。而北京的三甲病院中，能够开到这一近视神药的眼科亦然稀稀拉拉，相似处于“一货难求”的情状。不外访佛北京的和睦家等多家非公立病院能够买到这一款滴眼液。（另据本刊的了解，包括爱尔眼科病院、中原、普瑞病院等也不错买到阿托品了）

对此，笔者以孩子家长的身份致电兴都眼药客服，接线员示意不错通过沈阳兴都眼科病院互联网病院小标准进行购买，患者需要在小标准内“在线问诊”板块，上传三个月内的处方或者会诊以及眼压单和验光单，由医师审核通事后，方可开药。

在谈到产物的具体价钱时，该客服示意产物订价为29元一只，一盒30只，患者每天用一只，这么大体推算的话，若是链接使用一年的用度大体在一万元傍边。对比来看，若是是在公立病院买到的阿托品，公费医疗报销比例约为80%。

“第一个吃螃蟹”的兴都眼药

本年简略率独享阿托品滴眼液“红利期”长篇社会家庭伦理小说

算作一款阿托品的仿制药，开首破局的兴都无疑会享受到独到的新品红利期。

从招待机构调研显现信息来看，公司在缓缓增多产能，（阿托品滴眼液）产物上市时唯有一条坐褥线，咫尺仍是新增三条，咫尺臆测四条坐褥线，都备高兴商场需求，已有新增坐褥线坐褥的产物投放商场。

同期，公司并未因赢利而设定一个急功近利的年度销售标的。

“低浓度阿托品销量取决于患者数和患者使用周期，跟着产物上市，缓缓在各个渠谈铺开，累计的患者数目将快速上升，同期，跟着近视防控学问平凡科普，近视患者的使用周期也会越来越标准。2024年咱们莫得设定产物销售标的，2025年—2026年的销售标的会采集产物在各个渠谈的准入情况和健康科普的进修度来探究预判产物的商场需求。”这是公司方东谈主士在5月中旬招待机构调研时的公开示意。

据西南证券研报对于商场限制作念出预测，展望至2026年中国4-18岁青少年约有近视东谈主群1.3亿，由于阿托品年均用药用度仅为角膜塑形镜的30%，该产物在院内制剂销售模式下仍是有一定的商场瓦解，展望到2026年阿托品商场限制约在52.9亿元至203.9亿元之间。

咫尺看，阿托品滴眼液潜在的商场空间浩繁，但兴都眼业这么的蜜月效应能合手续多长，无疑会关乎公司的盈利，毕竟产物是按三类的仿制药赢得药监局批准的。

不外，汇总本刊对业内人人的了解，对这一问题尚无泰斗的谜底。但此前公司方东谈主士公开给出了几个参考方针：2022年国度药监局抽象司公开征求《中华东谈主民共和国药品处置法推论条例（改良草案征求意见稿）》意见中提到：儿童用药赐与最长不跨越12个月的商场独占期，然而咫尺仅为征求意见稿，尚未落地推论。

另2018年国度药品监督处置局对于公开征求《药品测验数据保护推论宗旨（暂行）》意见中提到：对儿童专用药，自该稳当症初度在中国获批之日起赐与6年数据保护期。但该宗旨咫尺仅为征求意见稿，尚未落地推论。

此外，兴都眼药以外，不少医药企业都在积极布局阿托品滴眼液这一赛谈。证据券商研报，阻抑2023年底，国内另有欧康维视、爱尔眼科、兆科眼科、恒瑞医药、都鲁制药等在内的多个厂商的硫酸阿托品产物正处于三期临床程度中。尤其，蜕变药龙头恒瑞医药的有计划产物有望于2024年年内完成三期临床。

本刊防备到，7月30日，公司在投资者互动平台上回答为何河南某眼科病院在阿托品获批上市后还能肯求院内制剂时示意：“证据《医疗机构制剂注册处置宗旨（试行）》的按次，医疗机构制剂是指医疗机构证据本单元临床需要经批准而配制、私用的固定处方制剂。医疗机构配制的制剂，应当是商场上莫得供应的品种。”

公司同期强调：“公司获批的0.01%硫酸阿托品滴眼液是历程严格当场双盲对照临床测验、在赢得充分的临床数据复旧后经国度药品监督处置局严格审核后批准的独一产物。”

兴都眼药筹商多条腿走路

天然阿托品滴眼液被商场称为“近视神药”，但上述兴都眼药客服东谈主员在于本刊调换时也对示意，不推选恰已往龄和近视条目的青少年，在佩带离焦镜或角膜塑形镜的同期来使用阿托品滴眼液，除非是医师准许使用的情况，平淡青少年近视患者应该在上述三类产物中“三选其一”。

对于咫尺使用阿托品滴眼液扶持近视的灵验率上，该东谈主士示意苟简在60%。不外这一产物并非对所有恰当条目的青少年都有作用。

有上海的人人公开指出，这种滴眼液无法逆转近视，只能以减速青少年近视进展，恶果也因东谈主而异。低浓度阿托品滴眼液算作近视防控技艺的辅助，有积极好奇，但不成神化它的疗效，盲目跟风使用。相等是对莨菪类生物碱过敏者、患青光眼或有青光眼倾向（浅前房、房角短促等）等东谈主群，禁用0.01%硫酸阿托品滴眼液。

居安想危，天然兴都的阿托品滴眼液现时在内地正享受新品的红利期，但对于兴都来说，一条腿走路势必算不上保障，公司近几年来也在筹商全眼药水系列发展。

7月25日，兴都眼药公告，公司研发的SQ-22031滴眼液赢得国度药品监督处置局临床测验批准。该药品为1类扶持用生物成品，适用于干眼症和神盘算养性角膜炎。

贵府夸耀，咫尺干眼症仍是发展为一种流行病，是眼科门诊中一大类的常见病，占全部眼病的70%。据药渡平台预测，到2030年，国内干眼症药物商场限制将大幅增长至67亿好意思元，商场出路广大，药物需求浩繁。（长年996的东谈主们由于竟日靠近电脑办公或多或少受到干眼症困扰）

在书面回应本刊时，艾媒资讯首席分析师张毅也示意，改日眼药水边界最大的增量契机可能来自干眼症缓解型眼药水、儿童近视扶持型眼药水。就前者而言，“从咱们有计划的情况看，跟着智能电子产物、光沾污以及生存节拍加速，干眼症缓解型眼药水商场需求合手续增长，尤其是在中老年东谈主群中。”他进一步评释其看好适用干眼症产物的原因场所。

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其真的这次新品获批临床测验前，公司主营产物中的环孢素滴眼液仍是颇具限制，而该产物赶巧便是扶持中重度干眼症的首选。在2023年年报中，公司露出”公司本阐述期及旧年同期销售额占公司同期主交易务收入10%以上的产物：便是兹润®环孢素滴 眼液（Ⅱ）（该产物可促进干眼症患者的泪液分泌，适用于与角结膜干燥症有计划的眼部炎症所导致的泪液生成减少的患者。）

对于这类产物的市占率增长，公司方也体现出极大的信心。在本年的第一次招待卖方收罗会议调研时，公司方先容，干眼扶持边界是一个极具出路的商场。2023年环孢素增长速率较快。公司环孢素滴眼液（Ⅱ）为该阐述期及旧年同期销售额占公司同期主交易务收入10%以上的产物。

已有多项临床扫尾标明，环孢素A滴眼液对于扶持干眼有较好的疗效，况且具有邃密的安全性。公司0.05%环孢素滴眼液（II）是中国首个获批用于干眼症的环孢素眼用制剂并于2021年12月通过国度谈判，初度告捷插足国度医保药品目次，2023年持续纳入国度医保目次。展望商场占有率将逐步上升。

惊怖针对近视和干眼的药物外，公司的产物线在眼科边界遮掩完备，包括减速儿童近视进展药、干眼扶持药、眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药、散瞳药和睫状肌麻木药、眼用非类固醇消炎药、缩瞳药和抗青光眼用药等，遮掩十个眼科药物细分类别，公司已开导了“系列全、品种多”的眼科药物产物体系。

近五年举座收入、净利润进展优异

兴都眼药研发本事才是高PE的保障

其实从人人的不雅点看，尽管遮掩的面很广，但公司手中信得过具有蜕变本事的王牌便是上述的两张：环孢素滴眼液是小王，阿托品是大王。此前莫得后者的孝顺，从财报数据看，2019年-2023年，兴都眼药的营收呈合手续上升趋势，从5.42亿元擢升至14.68亿元，同比增长17.42%；公司净利润也从2019年的0.36亿元增长至2023年的2.4亿元，同比增长13.39%。

仔细探寻背后的原因，近些年来，公司的几大主要业务板块，毛利率基本能够保管在80%一线，比如证据公司2023年年度阐述，公司滴眼剂产物的抽象毛利率是79.25%。那么，兴都的几伟业务板块分类盈利本事若何呢？下图是2023年财报的数字。

看结束盈利情况再来看用度情况，2019年-2023年，兴都眼药的销售用度率、处置用度率及财务用度率均在总体上呈不同程度的下落。其中，处置用度也从2019年的13.41%下落至2023年的10.52%，销售用度率从2019年的40.43%下落至2023年的36.46%。

对比来看，公司的研发用度和研发东谈主数的上升未必是保证高毛利的关节场所。汇总近几年的财报可见，2019年-2023年，兴都眼药的研发用度从0.54亿元擢升至1.67亿元，同比增长14.89%。公司的研发东谈主员数目也从2022年的191东谈主增长至2023年的239东谈主，同比增长25.13%。

不外不仅是研发东谈主员快速增多，举座公司的职工东谈主数也基本在合手续增多，从2019年不到1000东谈主到2023年接近2000东谈主，这么的扫尾或也导致东谈主均创收和东谈主均创利的下落，不外兴都对此却充满信心，毕竟凭借研发实力的擢升带来的仿制药大单品，才能成就兴都的改日。

从二级商场的走势来看，3月硫酸阿托品滴眼液获批注册证后，公司股价再次飙升，从3月初的106元/股高涨至5月29日的203元/股，近3个月股价涨幅超90%，总市值达354亿元。阻抑5月29日，兴都眼药的动态市盈率高达255倍，静态市盈率147倍，远高于中证指数有限公司发布的沪深商场平均静态市盈率15.41倍。

“高估值”成了其头顶的达摩克利斯之剑。自本年6月以来，兴都股价仍是跌超40%。应该说，此前一谈奴隶公司的股民中，未必部分东谈主仍是止盈离场，同期多位大推进通过这些年的几轮减合手仍是赚到了可不雅的真金白银，天然出局者也有惦记阿托品销售不足预期影响利润者。

但来自产业层面一次又一次的冲突是给支合手公司者持续的情理。同期，咫尺该公司的最新PE(TTM)仍是退到了80倍一线，此前高估与否的争论逐步趋于松懈。此外，从机构的层面看，顶流明星基金司理朱少醒链接多季重仓该股，亦然让股民坚合手下去的最佳情理。

8月29日，公司的半年报就将揭晓，这也将是阿托品讲求获批后的首张收获单。

（文中说起个股仅作例如分析长篇社会家庭伦理小说，不作投资冷漠。）